一个送上门的机会！
来源：平安研究
分析师吴文成胡小禹皮秀
摘要
年综述：大尺寸强势来袭，异质结浓墨登场。年，在大尺寸+垂直一体化竞争加剧等因素推动下，PERC产能再度大规模扩张。PERC电池片设备企业新签订单饱满，年业绩增长确定性较强。从电池厂竞争格局来看，目前大尺寸（；）电池需求旺盛；中小尺寸（及以下）电池供过于求，竞争激烈。随着新投建的大尺寸产能陆续投产，年PERC电池产能过剩加剧（产能超过GW，需求约GW），电池价格承压，光伏电池厂将不得不转向下一代电池技术——异质结（HJT）。年，NBB-HJT（无主栅异质结电池）效率突破25%，市场对于HJT认可度显著提高，投建中试线企业明显增多。年底，通威开启了GW级HJT大试线建设，HJT大规模扩产在即。从已经招标的HJT设备情况来看，海外设备商基本出局，国产设备商成为主流。
年展望：技术与格局未定，机遇与风险并存。展望年，我们认为，HJT将成为光伏电池主角，设备行业迎历史机遇。一方面，越来越多的光伏电池片企业将进入HJT领域，HJT有望开启10GW量级的招标；另一方面，随着通威1GW的4条HJT产线陆续投建，国产HJT设备商经历产业化“大练兵”。预计-年，HJT设备市场分别为45亿元、亿元、亿元、亿元，4年累计规模超亿元。然而，异质结电池不同于PERC电池，对工艺和设备要求更高。HJT设备中，无论是非晶硅镀膜设备（PECVD）、TCO镀膜设备（PVD；RPD）还是金属化制程设备（丝网印刷机），技术路线和竞争格局尚未稳定，HJT设备公司机遇与风险并存。
投资建议：建议